{"id":1521,"date":"2025-06-18T10:48:25","date_gmt":"2025-06-18T08:48:25","guid":{"rendered":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/?p=1521"},"modified":"2025-06-18T10:48:25","modified_gmt":"2025-06-18T08:48:25","slug":"super-voting-shares-and-dual-class-shares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/bs\/super-voting-shares-and-dual-class-shares\/","title":{"rendered":"Super-voting shares and Dual-class shares"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Pojmovi i me\u0111unarodna praksa<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Super-voting shares<\/strong> predstavljaju posebnu klasu akcija koje njihovim nosiocima daju <strong>ve\u0107e glasa\u010dko pravo<\/strong> u odnosu na druge klase akcija. Tipi\u010dno, ove akcije daju dva ili vi\u0161e glasova po akciji, dok obi\u010dne (common) akcije daju jedan glas. Ova struktura omogu\u0107ava <strong>zadr\u017eavanje kontrole nad dru\u0161tvom<\/strong> uz manji udio u vlasni\u0161tvu.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Dual-class shares<\/strong> ozna\u010davaju postojanje <strong>dvije ili vi\u0161e klasa akcija<\/strong> u okviru jednog akcionarskog dru\u0161tva, pri \u010demu se klase razlikuju po <strong>glasa\u010dkim pravima, pravu na dividendu<\/strong> ili drugim pravima.<\/p>\n\n\n\n<p>Ove strukture se \u0161iroko koriste u anglosaksonskom pravu i na globalnim tr\u017ei\u0161tima kapitala, posebno kod tehnolo\u0161kih firmi (npr. Alphabet\/Google, Meta\/Facebook), radi o\u010duvanja kontrole nad firmom osniva\u010da nakon inicijalne javne ponude (IPO).<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Pravni okvir u Republici Srpskoj<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>U <strong>Zakonu o privrednim dru\u0161tvima Republike Srpske<\/strong> (\u201eSlu\u017ebeni glasnik RS\u201c, br. 127\/08, 58\/09, 100\/11, 67\/13, 100\/17 i dr.) postoji odre\u0111eni prostor za kreiranje <strong>razli\u010ditih klasa akcija<\/strong>, uklju\u010duju\u0107i mogu\u0107nost razli\u010ditih glasa\u010dkih prava, ali <strong>institut super-voting shares<\/strong> kao poseban pojam nije eksplicitno ure\u0111en.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>a) \u010clan 180. ZPD RS \u2013 Vrste akcija<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em>\u201eAkcije mogu biti obi\u010dne i povla\u0161\u0107ene.\u201c<\/em><\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Obi\u010dne akcije<\/strong> daju pravo glasa, pravo na dividendu i pravo na u\u010de\u0161\u0107e u imovini u slu\u010daju likvidacije.<\/li><li><strong>Povla\u0161\u0107ene akcije<\/strong> mogu davati ve\u0107e dividende, prioritet u isplati i ograni\u010dena glasa\u010dka prava, ili ih \u010dak mogu biti <strong>li\u0161ene prava glasa<\/strong> (npr. bezglasa\u010dke povla\u0161\u0107ene akcije).<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><strong>b) \u010clan 181. \u2013 Razli\u010dita prava po osnovu akcija<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><em>\u201eDru\u0161tvo mo\u017ee emitovati vi\u0161e klasa akcija koje se razlikuju po pravima.\u201c<\/em><\/p>\n\n\n\n<p>\ud83d\udd39 Ovo otvara mogu\u0107nost za <strong>dual-class strukture<\/strong>, gdje se mogu stvoriti <strong>razli\u010dite klase akcija sa razli\u010ditim glasa\u010dkim pravima<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Dakle, iako zakon ne koristi termin \u201esuper-voting shares\u201c, mogu\u0107e je da jedno lice posjeduje <strong>klasu akcija koja nosi vi\u0161e glasa\u010dkih prava<\/strong> od druge klase, \u0161to funkcionalno predstavlja super-voting model.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Ograni\u010denja i zahtjevi<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Iako je dual-class sistem mogu\u0107e uspostaviti, moraju se po\u0161tovati slede\u0107i uslovi:<\/p>\n\n\n\n<ul><li><strong>Statut dru\u0161tva<\/strong> mora precizno predvidjeti sve klase akcija, njihova prava, uklju\u010duju\u0107i broj glasova po akciji.<\/li><li>Emisija akcija sa vi\u0161estrukim glasa\u010dkim pravima ne smije biti u suprotnosti sa <strong>principima jednakosti akcionara<\/strong> ako nije jasno i pravovremeno objavljena u prospektima i registru.<\/li><li><strong>Regulatorna ograni\u010denja<\/strong>: U slu\u010daju izlaska na berzu, Komisija za hartije od vrijednosti Republike Srpske mo\u017ee ograni\u010diti emitovanje ili trgovanje akcijama sa ograni\u010denim ili vi\u0161estrukim glasa\u010dkim pravima, posebno ako se time ugro\u017eava transparentnost i za\u0161tita investitora.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p><strong>Prakti\u010dna primjena i izazovi<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>U praksi Republike Srpske, <strong>dual-class strukture su rijetkost<\/strong>, prete\u017eno zbog:<\/p>\n\n\n\n<ul><li>Male veli\u010dine tr\u017ei\u0161ta kapitala,<\/li><li>Slabe razvijenosti institucionalnih investitora,<\/li><li>Preferiranja jednostavne strukture vlasni\u0161tva.<\/li><\/ul>\n\n\n\n<p>Me\u0111utim, u <strong>zatvorenim akcionarskim dru\u0161tvima<\/strong> mogu\u0107e je koristiti ovakve strukture kao <strong>alat za zadr\u017eavanje kontrole<\/strong>, naro\u010dito u porodi\u010dnim firmama koje rastu i tra\u017ee eksterno finansiranje, ali \u017eele o\u010duvati osniva\u010dku kontrolu.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Zaklju\u010dak<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Iako terminologija poput <strong>\u201esuper-voting shares\u201c<\/strong> i <strong>\u201edual-class shares\u201c<\/strong> nije direktno prepoznata u zakonodavstvu Republike Srpske, <strong>pravni okvir ZPD RS omogu\u0107ava njihovu funkcionalnu primjenu<\/strong> kroz stvaranje vi\u0161e klasa akcija sa razli\u010ditim glasa\u010dkim pravima. Za zakonitu implementaciju ovakvih struktura, klju\u010dno je pravilno definisati prava u statutu i prilikom emisije, te obezbijediti transparentnost prema svim akcionarima.<\/p>\n\n\n\n<p>Akcije s pravom super glasa i akcije dvojne klase predstavljaju specifi\u010dne mehanizme vlasni\u010dke kontrole u preduze\u0107ima, omogu\u0107avaju\u0107i odre\u0111enim akcionarima zna\u010dajno ve\u0107i uticaj na dono\u0161enje odluka. Dok takva struktura mo\u017ee biti korisna za o\u010duvanje kontrole nad preduze\u0107em, ona tako\u0111e mo\u017ee izazvati i zabrinutost me\u0111u manjinskim akcionarima u vezi s ravnote\u017eom prava. U svakom slu\u010daju, primena ovih instrumenata mora biti u skladu sa zakonskim okvirima, pravilima transparentnosti i za\u0161tite interesa svih akcionara.<\/p>\n\n\n\n<p>U budu\u0107nosti, sa razvojem tr\u017ei\u0161ta kapitala i mogu\u0107im IPO-ima doma\u0107ih kompanija, ove strukture bi mogle dobiti ve\u0107i zna\u010daj i kod doma\u0107ih dru\u0161tava.<\/p>\n\n\n\n<p>Kreji\u0107 Nata\u0161a, advokat<\/p>\n\n\n\n<p>E-mail: natasa@afsajic.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Pojmovi i me\u0111unarodna praksa Super-voting shares predstavljaju posebnu klasu akcija koje njihovim nosiocima daju ve\u0107e glasa\u010dko pravo u odnosu na druge klase akcija. Tipi\u010dno,&#8230;<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[32],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1521"}],"collection":[{"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1521"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1521\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1522,"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1521\/revisions\/1522"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1521"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1521"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/advokatskafirmasajic.com\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1521"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}